进入12月份，意味着年关将近，腊货都要备起来了，然而，消费旺季到了，猪价非但没有走高，反而迎来了震荡下滑的尴尬局面。

　　猪价下滑，作为龙头的牧原股份自然要承压，而近日频频曝出的几则消息，更是让这位“猪老大”雪上加霜。

　　12月15日，据牧原股份披露，抖客网，中诚信国际发布评级通告《关于将牧原食品股份有限公司评级展望调整为负面的通告》称，将牧原股份的评级展望由稳定调整为负面。

　　从通告中可以看出，此次评价展望下调的主要原因是基于2021年以来生猪价格持续低迷，短期内价格反弹幅度有限；公司2021年第三季度出现经营亏损，盈利及获现能力弱化；近两年公司投资规模较大，债务持续上升；公司近期商票逾期事件等因素。

　　受消息影响，12月16日，牧原股份开盘大跌，盘中一度跌逾4%，截至收盘，跌幅为2.67%。

　　商票逾期，牧原股份真缺钱？

　　从此次评级展望被调为负面的原因来看，“公司近期商票逾期”一事也是个不大不小的因素，可能也是此次下调的导火索。

　　12月初，上海票据交易所披露截至2021年11月30日商票持续逾期名单，牧原股份旗下共31家企业作为承兑人在列。据不完全统计，截至2021年11月30日，“牧原系”上述31家承兑人累计逾期发生额约为2125.73万元，逾期余额为1666.88万。

　　消息曝出后，牧原股份直接低开6%，收盘时跌幅仍有5.12%，此后用了三天时间才“收复失地”。结果还没能喘口气，又被下跌的猪价和评级展望下调来了一记“背刺”，只能说牧原股份这猪老大做得确实心累。

　　对于商票逾期，牧原股份称，是由于公司未及时收到部分持票人的有效提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合银行要求等原因，导致公司无法按时兑付商业承兑汇票。截至2021年12月7日，逾期商票已全部兑付完成。

　　但随即，牧原股份又表示拟申请授信额度总计为不超过人民币700亿元整。此前十月份，牧原发布了非公开发行股票募集资金的预案，定增募资不超过60亿元全部用于补充流动资金，在定增前，还发行了95.5亿元的可转债。

　　看起来，牧原股份似乎真的很缺钱。从公司的报表可以看出，牧原股份在最近几年里一直处于激烈的扩张期，这是公司缺钱的根本原因。

　　牧原股份的扩张，是源于市场规模大和市场集中度低，虽然现在很烧钱，但扩张能带来的收益是十分巨大的。

　　2019年全国生猪出栏54419万头，牧原出栏量1025.33万头，仅占全国总出栏量的1.88%。如果牧原的市场占有率提高1个百分点，就将多产出500万头猪，出栏量就会提高1.5倍，对收入的提升效果极其显著。

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